Реальное производство стали в Китае могло оказаться выше официальных данных

      Как сообщает агентство Bloomberg, производство стали в Китае оказалось под пристальным вниманием аналитиков: ряд экспертов сомневается, что спад был столь значительным, как показывают официальные данные. Разница в оценках может иметь серьезные последствия для мирового рынка железной руды, поскольку Китай производит более половины всей стали в мире и является крупнейшим потребителем сырья.
      Согласно данным Национальное бюро статистики Китая, в 2025 году выпуск  стали сократился на 4,4% — до 961 млн тонн. Это первый случай за шесть лет, когда годовой показатель опустился ниже 1 млрд тонн. Снижение связано с попытками правительства решить проблему хронического перепроизводства в отрасли.
      Однако аналитики JPMorgan Chase & Co. и консалтинговой компании AME Group считают, что фактический объем производства был значительно выше.
      По оценке JPMorgan, около 60 млн тонн стали в 2025 году не были отражены в официальной статистике. Это означает, что реальный выпуск мог превысить 1 млрд тонн и сократиться лишь на 0,4% по сравнению с 2024 годом.
      В банке указывают на рекордный объем импорта железной руды в Китай — 1,26 млрд тонн в 2025 году, а также на около 290 млн тонн внутренней добычи. Эти объемы, по мнению аналитиков, свидетельствуют о том, что металлургические заводы имели достаточные запасы сырья и меньше использовали лом как альтернативный источник, что осложняет задачу декарбонизации отрасли.
      AME Group дает еще более высокую оценку: по расчетам компании, производство стали в Китае в 2025 году не сократилось, а выросло на 2,1% — до 1,06 млрд тонн, что близко к рекорду 2020 года. Такой разрыв между официальными и альтернативными оценками сопоставим с годовым выпуском стали в ряде крупных стран-производителей.
      По словам аналитика AME Лукаса Брауна, рост импорта железной руды из Австралии и Бразилии более чем компенсировал небольшое снижение внутренней добычи. «Хотя запасы несколько увеличились, чистый рост потребления железной руды превысил этот прирост, что поддержало цены в четвертом квартале прошлого года», — отметил он.
      Расхождения в статистике важны для мирового рынка сырья. Китай потребляет основную часть железной руды, обеспечивая доходы крупнейшим горнодобывающим компаниям, таким как BHP Group, Rio Tinto Group и Vale SA. Если производство стали оказалось устойчивее, чем заявлено официально, это означает, что спрос на руду и коксующийся уголь был выше ожидаемого, что может говорить о более напряженном глобальном балансе предложения и лучшей перспективе для прибылей компаний сектора.
      Дополнительным аргументом служит структура сырья: по оценке JPMorgan, потребление металлолома в Китае снизилось до 166 млн тонн в 2025 году с примерно 200 млн тонн в 2020-м. Это указывает на усиление зависимости от доменных печей — более углеродоемкой технологии по сравнению с электродуговыми печами, использующими переработанный металл.
      AME Group оценивает долю стали, произведенной из лома, всего в 3,3% в 2025 году против 7,2% в 2020-м. Такое падение, по мнению аналитиков, противоречит долгосрочной политике Китая по сокращению выбросов в металлургии.
      Кроме того, консалтинговая компания отмечает, что, несмотря на спад в строительстве, спрос со стороны промышленности и других секторов компенсировал потери. В результате общее потребление стали в 2025 году могло сохраниться на уровне около 929 млн тонн — почти на 100 млн тонн выше официальной оценки.
      Аналитики также подчеркивают, что столь резкое снижение официальных данных трудно совместить с экономическим ростом Китая на уровне около 5% и увеличением промышленного производства на 5,9%, включая саму металлургию.
      Таким образом, расхождение между официальной статистикой и альтернативными расчетами усиливает неопределенность на мировом рынке стали и железной руды и может изменить представления инвесторов о реальном состоянии китайской металлургии и перспективах спроса на сырье.