Новости рынка

       Цены на золото по-прежнему испытывают давление на фоне сохраняющейся инфляции и растущих ожиданий повышения процентных ставок. Тем не менее аналитики считают, что краткосрочная слабость — это возможность для покупки, и прогнозируют, что рост цен на золото продолжит оказывать поддержку горнодобывающему сектору.
       Несмотря на рост затрат на энергоносители, эксперты Jefferies ожидают, что результаты горнодобывающих компаний за третий квартал окажутся «вполне приемлемыми», поскольку давление со стороны производственных издержек остается в целом управляемым.
       В своем последнем обзоре сектора металлов и добычи аналитики отметили, что, хотя рост доходности облигаций создал серьезные препятствия для золота, они сохраняют оптимистичный взгляд на этот драгоценный металл в долгосрочной перспективе и ожидают повышения цен в течение следующего года.
       «Золото демонстрирует устойчивость, несмотря на краткосрочное давление со стороны процентных ставок. Мы подтверждаем наш прогноз на 2027 г. на уровне $5000 за унцию, поскольку полагаем, что экономика США не сможет долго выдерживать существенно более высокую доходность облигаций. Краткосрочная волатильность может создать удачные моменты для входа в активы "качественных" золотодобывающих компаний», — считают аналитики.
       Этот оптимистичный прогноз сохраняется, несмотря на то что Jefferies понизил прогноз цены на золото на четвертый квартал с $4600 до $4400 за унцию, что отражает влияние роста реальных процентных ставок.
       Банк также пересмотрел прогноз на весь 2026 г., снизив его с $4595 до $4511 за унцию. Аналитики отметили, что золото сохраняет относительную устойчивость, даже несмотря на то, что в начале этого месяца доходность казначейских облигаций США достигла максимума за последние 24 года. Хотя рост доходности облигаций увеличивает альтернативные издержки владения активами, не приносящими процентного дохода (такими как золото), эксперты задаются вопросом, как долго экономика США и государственные финансы смогут выдерживать столь высокие затраты по заимствованиям. В Jefferies указывают, что ежегодный дефицит бюджета США составляет около $2 трлн (примерно 6% ВВП), а годовые чистые расходы на выплату процентов по государственному долгу превысили $1 трлн. По мнению аналитиков, растущее фискальное давление может в конечном итоге вынудить власти принять меры по ограничению стоимости заимствований, что, в свою очередь, создаст более благоприятные условия для золота.
       В то же время в Jefferies отмечают, что устойчивая инфляция, рост государственного долга, обесценивание валют и сохраняющийся спрос со стороны центральных банков остаются важными долгосрочными факторами поддержки для драгоценного металла. Отражая этот долгосрочный оптимизм, банк повысил прогноз цены на золото к 2029 г. с $4500 до $4600 за унцию.
       Хотя в краткосрочной перспективе банк ожидает сохранения волатильности цен на золото, аналитики полагают, что фундаментальная устойчивость этого драгоценного металла продолжит поддерживать золотодобывающие компании, даже несмотря на рост их операционных издержек.
       По данным Jefferies, в третьем квартале сектор добычи столкнулся с рядом трудностей, включая рост цен на топливо, сложности с планированием последовательности горных работ, необходимость проведения технического обслуживания, вскрышные работы и перебои, вызванные погодными условиями.
       Аналитики отметили, что за квартал цены на дизельное топливо выросли примерно на 12%, в то время как средняя цена на золото снизилась на 6% — с $4516 за унцию во втором квартале до $4263. Несмотря на то что такое сочетание факторов привело к сокращению маржи прибыли, в Jefferies отмечают, что этот эффект оказался относительно умеренным: показатели рентабельности в секторе по-прежнему значительно превышают исторические средние значения.
       Банк также ожидает, что совокупный свободный денежный поток в пересчете на унцию в третьем квартале вырастет — главным образом за счет снижения налоговых выплат по сравнению со вторым кварталом.
       Тем не менее в Jefferies предупреждают, что рост расходов на оплату труда может стать все более серьезной проблемой для отрасли. Если рост цен на дизельное топливо добывающие компании в целом считают управляемым фактором, то вопросы, связанные с инфляцией затрат на рабочую силу, все чаще обсуждаются руководством предприятий. Несмотря на это давление, банк ожидает более успешных результатов в четвертом квартале, поскольку временные производственные перебои будут устранены, а операционная деятельность — оптимизирована.
       Что еще важнее, в Jefferies видят потенциал для значительного повышения рентабельности добычи в следующем году, если цены на золото приблизятся к прогнозируемому банком уровню в $5000 за унцию. Согласно прогнозам банка, в 2027 г. маржа свободного денежного потока должна существенно вырасти, что указывает на то, что рост цен на золото может с избытком компенсировать сохраняющееся давление со стороны операционных издержек. Оптимистичный прогноз Jefferies появился на фоне того, что акции золотодобывающих компаний в последнее время несколько утратили импульс по сравнению с динамикой самого драгоценного металла. В отчете отмечается, что в сентябре из фонда VanEck Gold Miners ETF было выведено около $1 млрд, что нивелировало часть инвестиционного спроса, наблюдавшегося ранее в этом году. Тем не менее, по мнению аналитиков, фундаментальная рентабельность сектора остается высокой, и они по-прежнему отдают предпочтение качественным производителям в период консолидации цен на золото. «Мы сохраняем позитивный взгляд на золото и рассматриваем недавний откат как удачный момент для входа в рынок», — отмечают аналитики. 

       Мировое предложение никеля может зафиксировать первое ежегодное сокращение с 2015 г.: ожидается снижение добычи на 0,8% в годовом исчислении до 3,84 млн т в 2026 г., сообщают аналитики Antaike Research. Исследователи прогнозируют, что мировое потребление никеля вырастет в 2026 г. на 4% в годовом исчислении, до 3,74 млн т.
       В 2027 г. ожидается рост производства и потребления никеля. Antaike Research прогнозирует, что мировое производство никеля достигнет в следующем году 3,97 млн т, при этом ожидается, что мировое потребление металла увеличится до 3,88 млн т.
       Согласно этим прогнозам, мировое производство никеля превысит потребление на 100 тыс. т в 2026 г. и на 90000 т в 2027 г. 

       Согласно данным китайского статистического бюро, производство алюминия в КНР выросло в сентябре на 3,1%, до 3,91 млн т. С начала года выпуск алюминия в стране достигло отметки 35,03 млн т (+3,8% год к году).
       Производство десяти цветных металлов, включая медь, алюминий, свинец, цинк и никель, увеличилось в сентябре на 0,1%, до 6,93 млн т. С начала года производство данных металлов выросло на 2,5%, до 62,35 млн т. 

https://www.metaltorg.ru/n/9B9A55

      В пятницу, 16 октября, цены на медь и другие цветные металлы демонстрировали позитивную динамику на фоне ослабления доллара США, тогда как фондовый рынок стабилизировался после резких распродаж акций технологических компаний. Это в целом увеличило расположенность инвесторов к вложениям в критически важные для экономического роста металлы. Трехмесячный контракт на медь на LME подорожал на 0,8%, до $14462,50 за т, восстановившись после проседания до отметки $14256 за т днем ранее.
      "Напряженность на рынке меди в текущем году связана с продолжением поступления металла в США в ожидании возможного введения ввозных тарифов на медь в январе следующего года", - отмечает аналитик Marex Ян Роупер. Он ожидает, что цена меди начнет испытывать давление к концу года, ввиду того, что "окно" для проведения объемов меди через американскую таможню начинает закрываться в начале декабря, что "освободит" определенное количество металла за пределами США. С начала года медь подорожала на 17%.
      Алюминий с поставкой через 3 месяца вырос в цене на LME на 1,2%, до $3023 за т. Аналитики прогнозируют сдвиг данного рынка в профицит в 2027 г. ввиду новых поставок металла из Индонезии и восстановления потоков алюминия с предприятий региона Персидского залива.
      Цинк подорожал на торгах в Лондоне на 1%, до $3699 за т. По словам г-на Роупера, рост китайского экспорта отразится на ценах на цинк в ближайшие месяцы.
      Котировки цены никеля выросли на 1%, до $15365 за т, выйдя в четверг на отметку $15070 за т - самое низкое значение приблизительно за 10 месяцев. Г-н Роупер полагает, что высокие производственные издержки производства этого металла в Индонезии оказывают поддержку его цене.
      На утренних торгах понедельника, 19 октября, цена меди выросла на фоне признаков острого дефицита медного концентрата, хотя прерывание забастовки на крупном чилийском руднике уменьшило до некоторой степени озабоченность рынка поставками сырья.
      Чилийская Antofagasta продавала недавно концентрат с рудника Centinela с тарифом на переработку -$310 за т, тогда как на одном из тендеров по продаже концентрата с Los Pelambres показатели TC/RC определили в -$330 за т, сообщило Reuters. Тем временем приближаются переговоры по поставкам концентрата на 2027 г.
      Дефицит медного сырья усилился из-за проблем на крупных рудниках и быстрого расширения плавильных мощностей в Китае, которые увеличились более чем на 70% за последнее десятилетие, до 13-14 млн т сырья в год.
      Работники рудника Centinela компании Antofagasta ратифицировали новое трудовое соглашение, прекратив забастовку, которая началась 7 октября. По словам компании, во время забастовки производство на объекте не пострадало.
      Сообщается, что китайская экономика выросла в третьем квартале на 4,5% в годовом выражении благодаря сильным показателям экспорта и промпроизводства, что нивелировало слабость китайского спроса, тогда как аналитики Reuters прогнозировали ее 4,4%-й рост. Однако вложения в основные фонды снизились на 7,2% по итогам 9 месяцев, а инвестиции в недвижимость упали на 20,6%.
      Оперативная сводка сайта Metaltorg.ru по ценам металлов на ведущих мировых биржах в 11:43 моск.вр. 19.10.2026 г.:
      на LME (cash): алюминий — $3004.5 за т, медь — $14489 за т, свинец — $1849 за т, никель — $15260 за т, олово — $50452 за т, цинк — $3734 за т;
      на LME (3-мес. контракт): алюминий — $2998 за т, медь — $14372.5 за т, свинец — $1886.5 за т, никель — $15450 за т, олово — $50475 за т, цинк — $3689.5 за т;
      на ShFE (поставка ноябрь 2026 г.): алюминий — $3487.5 за т, медь — $16406 за т, свинец — $2416.5 за т, никель — $17504 за т, олово — $56779 за т, цинк — $3811 за т (включая НДС);
      на ShFE (поставка январь 2027 г.): алюминий — $3395 за т, медь — $16216 за т, свинец — $2397.5 за т, никель — $17576 за т, олово — $56341 за т, цинк — $3809.5 за т (включая НДС);
      на NYMEX (поставка октябрь 2026 г.): медь — $14484.5 за т;
      на NYMEX (поставка январь 2027 г.): медь — $14660.5 за т.

       Американская компания Global Critical Resources (GCR), основанная в 2025 г. австрийским инвестором, работает над увеличением производства на чилийском горнодобывающем комплексе Tres Valles, чтобы извлечь выгоду из надвигающегося глобального дефицита меди, сообщает Reuters. При этом компания продолжает закупать руду у местных мелких горнодобывающих предприятий для производства катодов.
       Изучение документов американской компании Global Critical Resources (GCR) показало, что компания делает ставку на гибридный подход, сочетающий увеличение производства на собственном руднике с пополнением запасов рудой, добываемой десятками независимых горнопромышленных компаний.
       Tres Valles, небольшое предприятие, первоначально созданное бразильской компанией Vale, сменило нескольких владельцев и проходило процедуры банкротства. Рудник, расположенный примерно в 290 км от Сантьяго, находится недалеко от других мелких и средних горнодобывающих предприятий в регионе Кокимбо. Несмотря на прошлые финансовые трудности, Tres Valles сохранила свою инфраструктуру и разрешения. Это делает возобновление работы возможным, что является решающим преимуществом в стране, где горнодобывающие компании жалуются на бюрократические проволочки, которые могут задерживать новые проекты на десятилетия. Возможные препятствия включают неурегулированные претензии со стороны природоохранного органа, протесты поставщиков, которым еще не заплатили за руду, и продолжающийся судебный процесс по поводу покупки компанией GCR месторождения Tres Valles.
       GCR, основанная австрийским инвестором Джевдетом Канером, планирует начать производство на своей шахте к концу года, согласно документам компании, с которыми ознакомилось агентство Reuters.
       Мировые цены на медь резко выросли в последние годы на фоне спроса со стороны электромобилей, возобновляемых источников энергии и центров обработки данных. Предложение, тем временем, ограничено снижением содержания меди в руде и длительными сроками разработки. Это возобновило интерес к небольшим предприятиям и возобновлению работы на уже открытых месторождениях, что может происходить быстрее, чем запуск крупных проектов «с нуля».
       В последние годы для ускорения поставок были возобновлены работы на горнопромышленных участках от Канады до Испании.
       Г-н Канер создал GCR на основе активов, приобретенных его инвестиционной группой в Чили и Ботсване. Подробности сделки и конкретные планы по возобновлению добычи на месторождении Tres Valles пока не разглашаются.
       Агентство Reuters получило документы, которые компания передала министерству энергетики Чили перед апрельской встречей, посредством запроса на предоставление публичной информации.
       По мнению аналитиков, такие компании, как Tres Valles, сыграют ключевую роль в преодолении надвигающегося дефицита на мировом рынке меди. Чтобы удовлетворить стремительно растущий спрос, производителям необходимо инвестировать в отрасль около $210 млрд до 2035 г.
       Согласно одному из корпоративных документов, Tres Valles планирует достичь пикового показателя основной прибыли (EBITDA) в размере $157 млн в год при годовой выручке около $238 млн. В период с 2026 по 2031 гг. средний показатель EBITDA, как ожидается, составит около $80 млн ежегодно.
       Флагманский рудник компании — Papomono, запуск которого намечен на конец текущего года, — может обеспечивать добычу около 30800 т меди в год. В то же время карьер Don Gabriel, где сейчас проводятся восстановительные работы, по прогнозам, возобновит деятельность примерно к 2030 г. Ранее эти прогнозы компанией не разглашались.
       Как следует из документов, в отличие от крупных региональных операторов Tres Valles дополняет собственную добычу рудой, получаемой от более чем 90 малых и средних горнодобывающих предприятий. Затем это сырье перерабатывается в медные катоды на собственном производственном комплексе компании. По состоянию на апрель объем производства катодов составлял 14100 т в год, что соответствует плановым показателям, однако существенно ниже производственной мощности предприятия, достигающей 18500 т в год.
       Значимость таких поставок возрастает на фоне трудностей, с которыми сталкиваются крупные производители при попытках нарастить объемы выпуска. Так, чилийский государственный гигант Codelco объясняет снижение объемов производства падением содержания металла в руде и задержками в реализации масштабных проектов по модернизации.
       В апреле правительство Чили объявило об упрощении процедуры выдачи разрешений, что призвано способствовать привлечению инвестиций в горнодобывающий сектор страны на сумму около $100 млрд.
       Tres Valles сталкивается с рядом проблем. В текущем году чилийский экологический регулятор выдвинул против объекта восемь обвинений — преимущественно за непредставление данных о процессах экологического мониторинга. Меры наказания для компании, которые еще предстоит определить, варьируются от письменного предупреждения до полного закрытия предприятия. В августе поставщики устроили акцию протеста перед объектом, заявив о задержке платежей. Горнодобывающая компания объяснила это нехваткой денежных средств из-за продолжающегося судебного разбирательства по поводу покупки шахты. 

       Компания Deep Yellow отложила принятие окончательного инвестиционного решения по урановому проекту Tumas в Намибии, что обусловлено сохраняющейся слабостью фондового рынка.
       Изначально компания планировала объявить об инвестиционном решении в четвертом квартале. Она по-прежнему полностью уверена в качестве данного актива, который в будущем может стать надежным и стабильным источником поставок урана.
       Тем временем продолжаются строительные работы: подготовка бетонных оснований, монтаж арматуры и изготовление сборных конструкций за пределами площадки. Расходы на текущие строительные и бетонные работы полностью покрываются за счет имеющихся у компании денежных средств.
       Кроме того, Deep Yellow работает над оптимизацией проекта и обновлением оценки его стоимости. Подробная информация будет представлена ​​в рамках комплексного отчета по проекту сразу после завершения этих работ.
       «Несмотря на благоприятные фундаментальные показатели мирового рынка урана, сложная ситуация на фондовых рынках по-прежнему ограничивает возможности привлечения финансирования для компаний, развивающих урановые проекты. В этих условиях мы считаем разумным перенести принятие финального инвестиционного решения на период после четвертого квартала текущего года. При этом мы сохраняем темпы строительства и продолжаем реализацию стратегии финансирования, чтобы проект Tumas был готов к активному развитию, как только рыночная конъюнктура улучшится», — отмечает управляющий директор и главный исполнительный директор Deep Yellow Грег Филд. 

       В период с 10 по 16 октября средняя себестоимость производства магниевых слитков в провинции Шэньси в КНР составила 15679 юаней за т, что примерно на 1,73% выше показателя предыдущей недели. Что касается прибыльности, то на этой неделе в отрасли был зафиксирован средний убыток в размере 379 юаней на т; при этом разрыв между ценой на магний и себестоимостью его производства заметно увеличился. Основные причины этого, как полагают эксперты SMM, следующие: во-первых, резкое падение цен на магний после праздников свело на нет маржу, еще сильнее усугубив убыточность производства. Во-вторых, дополнительное давление оказал рост затрат: средняя цена сделок по закупке кускового угля (марки «Хунлюлинь») на этой неделе достигла 1048,77 юаня за т, увеличившись на 22,34 юаня по сравнению с предыдущим периодом, в то время как цены на полукокс оставались относительно стабильными. 
       Невозможность переложить возросшие расходы на уголь на конечную стоимость продукции привела к увеличению убытков производителей  и, как следствие, к росту себестоимости магниевых слитков. В краткосрочной перспективе, в условиях одновременного давления со стороны низких цен на магний и высоких затрат на сырье, предпосылок для восстановления прибыльности предприятий нет, и текущая ситуация, при которой себестоимость превышает отпускную цену на товар, вероятно, сохранится. 

       Прошедшая неделя прошла под знаком нарастающего санкционного давления на Россию и дальнейшей фрагментации мировых торговых потоков. Евросоюз официально утвердил 22-й пакет антироссийских санкций. В металлургическом сегменте под ограничения попали два дочерних предприятия «Северстали» — АО «Северсталь канаты» и ООО «Северсталь подъемные технологии», а также Мотовилихинские заводы, располагающие собственными металлургическими мощностями.
      На китайском стальном рынке сохраняется вялая ценовая динамика, а европейский — продемонстрировал разнонаправленные тенденции.
      Российский рынок стали продолжает испытывать давление слабеющего внутреннего спроса. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru в Центральном регионе за период с 9 по 15 октября потерял ещё 6,45 пункта (-0,72%). Экспортные цены российских заводов на заготовку и слябы остаются под давлением дешевой конкурирующей продукции из Азии и, одновременно, не могут игнорировать дорожающую и усложняющуюся логистику.
      Подробнее о сложившейся ситуации — в еженедельном обзоре стального рынка MetalTorg.Ru.