Новости рынка

       Чилийская государственная горнодобывающая компания Codelco объявила о масштабных кадровых перестановках в руководстве, назначив нового высокопоставленного руководителя на проблемный рудник El Teniente и реорганизовав контроль за его деятельностью.
       Эти шаги подчеркнули стремление нового генерального директора компании Хорхе Гомеса усилить контроль, поскольку задержки с реализацией проектов, проблемы безопасности и пристальное внимание к отчетности негативно сказываются на восстановлении Codelco.
       Codelco подтвердила сообщение Reuters о кадровых перестановках: Хулио Диас, в настоящее время возглавляющий отдел минеральных ресурсов, развития и инноваций, станет генеральным директором El Teniente. Марио Киньонес, ранее работавший с г-ном Гомесом на медедобывающей компании Collahuasi, заменит Диаса. Г-н Гомес, вступивший в должность в июле, пообещал перестроить работу рудника после опубликования информации о нарушениях в производственных показателях 2025 г. и на фоне задержек ключевых проектов, которые тормозят способность Codelco увеличить объемы производства в ближайшие годы.
       Компания заявила, что с 1 сентября разделит руководство своими производственными подразделениями на две должности, отделив северные рудники от операций в центральной части юга страны. В рамках новой структуры ветеран Codelco Линдор Кирога станет главой северных операций, курируя рудники Chuquicamata, Ministro Hales, Radomiro Tomic и  Gabriela Mistral. Франсиско Карвахаль, бывший руководитель компании CMP, занимающейся добычей железной руды, возглавит операции в центральной части юга, охватывающие рудники Salvador, Andina, Ventanas and El Teniente.
       В феврале Codelco пообещала «радикальную» реорганизацию на руднике El Teniente после того, как внутренний аудит выявил серьезные нарушения штатных обязанностей, связанные с аварией 2023 г., и недостатки в отчетности перед регулятором.
       В мае компания сообщила о несоответствиях в своем отчете о производстве за 2025 г., в частности, о некорректном учете объемов производства в подразделении Chuquicamata и на руднике Ministro Hales. 

       В среду, 19 августа, агентство Reuters сообщило о росте напряжения в медном сегменте LME: ситуация депорта с ближними и дальними поставками ознаменовалась ростом спотовой премии к отметке $545, перед тем как она снизилась к уровню $248—$262 на стоимость тонны.
       Тем временем трейдеры, включая компанию Trafigura, активизировали поставки физического металла на склады биржи. Ранее в ходе недели цена меди вышла на рекордное значение $14912 за т. Запасы меди на LME выросли более чем на 35000 т на фоне аннулирования коротких позиций, что смогло смягчить крайнее напряжение на рынке.
       В Шанхае цветные металлы демонстрировали умеренную повышательную коррекцию или устойчивую консолидацию. Так медь на SHFE подорожала на 0,36%, хотя в целом настроения на данном рынке ухудшились после опубликования более слабых, чем ожидалось, китайских производственных данных по июлю.
       На утренних торгах четверга, 20 августа, цена меди снизилась, но удержалась выше психологически важной отметки $14000 за т, тогда как рост запасов меди на LME помог снизить озабоченность ее поставками и снивелировал фактор резкого снижения курса доллара.
       Трехмесячный контракт на медь на LME подешевел по состоянию на 6:00 мск на 0,04%, до $14043,5 за т. Контракт на медь в Шанхае подорожал на 0,15%, до 107,140 тыс. юаней ($15934,20) за т. Запасы меди на складах LME выросли еще на 12425 т, согласно  данным биржи. Общий объем запасов металла на LME составил 235,975 тыс. т (+11% к предыдущей неделе, но на 40% ниже показателя три месяца назад).
       Тем временем курс доллара к основным валютам упал почти до 3-месячного минимума на фоне объявления мер американского Минфина, которые призваны упокоить ситуацию на рынке ценных бумаг.
       Ранее, в среду, ослабление доллара помогло меди отыграть вверх снижение до 2-недельных минимумов. Между тем стоимость алюминия снизилась на фоне сообщений, что ведущиеся переговоры о торговой сделке с Канадой могут иметь результатом снижение наполовину высоких ввозных пошлин на алюминий из Канады, до 25%.
       США традиционно являются основным направлением для экспорта канадского алюминия, однако ряд поставщиков перенаправили металл в Европу из-за высоких американских тарифов.
       На LME трехмесячный контракт на алюминий подешевел на 0,65%, на SHFE стоимость металла снизилась на 0,7%. Цинк на LME подешевел на 0,05%, цена свинца выросла на  0,13%, никель подешевел на 0,69%, олово подешевело на 0,41%.
       На SHFE цинк подешевел на 0,16%, цена свинца выросла на 0,28%, стоимость никеля выросла на 0,84%, олово подорожало на 1,46%. 

       Согласно предварительным данным Минторга США, в июне объем импорта в США листовой стали с горячеоцинкованным покрытием составил около 77300 т, снизившись на 14,7% по сравнению с предыдущим месяцем и на 42% в годовом исчислении.
       Наибольший объем поставок пришелся на Канаду (около 38800 т); за ней следуют Южная Корея (около 17500 т) и Австрия (около 4800 т).
       Стоимость импорта оцинковки сократилась примерно до $81 млн, снизившись на 14,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 47,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

       Компания Resolute Mining и поддерживаемая государством гвинейская компания Nimba Mining Gold объявили о создании совместного предприятия для реализации проектов по геологоразведке и освоению месторождений золота в этой западноафриканской стране.
       Компания Landaya Gold, созданная на основе меморандума о взаимопонимании (подписанного в марте) и базирующаяся в Конакри, будет заниматься оценкой, разведкой и потенциальной разработкой выявленных в стране золотоносных участков.
       Гвинея — крупнейший в мире производитель бокситов — стремится расширить свое присутствие в золотодобывающем секторе и диверсифицировать свою горнодобывающую промышленность, в которой доминирует добыча бокситов.
       Компания Resolute, управляющая рудниками Syama (Мали) и Mako (Сенегал), а также разрабатывающая проект Doropo (Кот-д’Ивуар), заявила, что это партнерство способствует реализации ее стратегии роста в Западной Африке.
       Управляющий директор Nimba Патрис Л’Юилье отметил, что совместное предприятие поможет сформировать местный кадровый и профессиональный потенциал, а также создавать в долгосрочной перспективе стоимость для государства и местных сообществ. 

       Резкий скачок цен на золото на $300 придал рынку новый импульс; и хотя для «переваривания» этого движения может потребоваться время, по мнению одного из управляющих фондами, у драгоценного металла есть четкий путь к отметке $5000  за унцию.
       В интервью Kitco News Дэвид Миллер, директор по инвестициям и соучредитель Catalyst Funds, а также управляющий портфелем фонда Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY), отметил, что золоту, возможно, потребуется время для возвращения к прежним максимумам. Однако долгосрочные факторы поддержки драгоценного металла сохраняют свою силу: устойчивый бюджетный дефицит, инфляция и диверсификация резервов центральными банками продолжают снижать привлекательность традиционных инструментов с фиксированным доходом.
       Г-н Миллер полагает, что в конечном итоге цена золота может вернуться к уровню $5000 за унцию, хотя инвесторам не стоит ожидать немедленного достижения этих значений. «Я думаю, мы можем увидеть цену в $5000 за унцию, но полагаю, что для возвращения к этому уровню может потребоваться два — два с половиной года», — сказал он.
       По словам г-на Миллера, предыдущий рост цены золота выше отметки $5000  был обусловлен рядом факторов, включая снижение процентных ставок, спекулятивный инвестиционный спрос и, что особенно важно, активные закупки со стороны центральных банков.
       Хотя острота спроса со стороны регуляторов несколько снизилась, г-н Миллер считает, что структурные предпосылки для диверсификации государственных резервов и отказа от привязки к доллару США остаются в силе. Он отметил, что геополитическая и экономическая напряженность вынуждает страны пересматривать объемы государственных активов, номинированных в долларах.
       Несмотря на то, что непосредственное давление, связанное с торговыми пошлинами, несколько ослабло, он ожидает, что Китай, в частности, продолжит выступать в роли крупного долгосрочного покупателя драгоценного металла. В сочетании с сохраняющимся бюджетным дефицитом США этот спрос со стороны центральных банков должен обеспечить надежную поддержку рынку, добавил г-н Миллер. «Я думаю, что в этом году мы можем увидеть рост цены на золото в диапазоне от средних до высоких значений (в процентном выражении)», — сказал он. Оптимистичный долгосрочный прогноз г-на Миллера сохраняется, несмотря на то, что после периода исключительно бурного роста золото перешло в фазу консолидации. Он подчеркнул, что фундаментальные инвестиционные аргументы не претерпели существенных изменений, несмотря на произошедший откат цен.
       Более серьезной проблемой, по его словам, является снижение долгосрочной покупательной способности фиатных валют, поскольку правительства продолжают допускать значительный дефицит бюджета на фоне и без того высокого уровня государственного долга.
       Г-н Миллер пояснил, что традиционно существует три основных способа, с помощью которых правительства могут в конечном итоге справиться с долговым бременем: инфляция, резкий рост производительности или меры жесткой экономии. Первый способ — снижение реальной стоимости долга за счет инфляции. Второй — существенное повышение экономической производительности, возможно, благодаря внедрению искусственного интеллекта. Г-н Миллер отметил, что всплеск производительности может обеспечить достаточно высокие темпы экономического роста, чтобы компенсировать часть инфляционного давления, связанного с высоким уровнем долга. «Возможно сочетание выхода из ситуации через инфляцию и повышение производительности благодаря технологиям искусственного интеллекта», — сказал он. Третий вариант — меры жесткой экономии; г-н Миллер охарактеризовал их как политически сложный путь из-за трудностей, сопряженных со значительным сокращением расходов.
       Г-н Миллер добавил, что инфляция на уровне около 3% (вместо возвращения к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%) не обязательно станет проблемой, если номинальный экономический рост останется достаточно высоким. «Если не удается достичь целевого показателя инфляции в 2% и она держится в районе 3%... но при этом наблюдается рост производительности, я думаю, что в долгосрочной перспективе это вполне приемлемо», — сказал он.
       Для инвесторов, вкладывающих средства в золото, сохраняющаяся инфляция также служит дополнительным аргументом в пользу владения реальными активами — особенно если доходность облигаций не обеспечивает привлекательной прибыли с учетом инфляции и налогов. Именно эта дилемма лежит в основе инвестиционной стратегии фонда Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, отметил г-н Миллер. Традиционные облигации приносят доход, однако их способность сохранять покупательную способность может быстро сойти на нет, если уровень инфляции приближается к их номинальной доходности.
       По словам Миллера, с учетом налогов инвесторы могут в итоге получить отрицательную реальную доходность. Золото и другие реальные активы обеспечивают защиту от инфляции, хотя само по себе физическое золото не приносит текущего дохода. Фонд GOLY призван решить эту задачу, сочетая в себе инструменты, привязанные к стоимости золота, с доходом от корпоративных облигаций инвестиционного уровня. «Мы считаем, что такое сочетание владения облигациями и привязки к цене золота позволяет инвесторам получить все преимущества сразу», — заявил г-н Миллер.